Viet Do | 12/11/2020 09:21
I/Giới thiệu doanh nghiệp II/Phân tích cơ bản Cập nhật KQKD Quý 4/2020 năm tài chính HSG công bố DT và LNST trong Q4/2020 (năm tài chính của HSG kết thúc vào ngày 30/09) đạt lần lượt 8.300 tỷ đồng (+31% yoy) và 400 tỷ đồng (+376% yoy). Năm tài chính 2020, HSG ghi nhận 27.500 tỷ đồng doanh thu (-2% yoy) và LNST đạt 1.150 tỷ đồng (+204% yoy). Qua đó, HSG đã hoàn thành được 98% kế hoạch DT và 275% KH LNST cả năm tài chính 2020. Dữ liệu từ Finashark HSG ghi nhận sản lượng bán tôn mạ và ống thép tăng mạnh, đạt 1,6 triệu tấn (+9% yoy), chủ yếu nhờ danh số tăng mạnh 21% yoy. Hưởng lợi trong ngắn hạn từ giá nguyên liệu đầu vào giảm Giá thép HRC (HM:HRC) sau khi giảm sâu trong tháng 4/2020 dưới tác động của dịch Covid 19, giá HRC đã phụ hồi kể từ tháng 5 và ghi nhận mức tăng mạnh trong tháng 8. Giá bán thép HRC trung bình đạt 568 USD/tấn, tăng 6,2% so với năm ngoái. Nhu cầu tiêu thụ thép toàn cầu phục hồi
 Tham gia cùng hàng triệu người dùng để luôn nắm bắt thông tin thị trường tài chính toàn cầu với Investing.com. HSG đa dạng hóa thị trường xuất khẩu đến hơn 85 quốc gia trong năm tài chính 2020, so với con số 80 trong năm ngoái. Các chính sách kích thích kinh tế sau dịch thông qua việc đầu tư công của Chính phủ các nước đã làm gia tăng nhu cầu đáng kể cho mặt hàng này. Lợi thế về kênh phân phối rộng HSG có kênh phân phối rộng khắp cả nước và có quy mô lớn, với hơn 536 đại lý. HSG đang tập trung triển khai mô hình hệ thống siêu thị vật liệu xây dựng và nội thất Hoa Sen Home nhằm tối ưu hóa lợi thế sẵn có và đáp ứng tốt hơn nhu cầu của khách hàng. Nhờ đó tiếp tục củng cố thị phần tôn mạ và ống thép thị trường nội địa. Dữ liệu từ Finashark Tái cấu trúc hiệu quả Từ năm 2018, HSG thực hiện tái cấu trúc toàn bộ hệ thống phân phối, cắt giảm hệ thống vận hành và tối ưu hóa logistic. HSG tạm dừng các dự án rủi ro như dự án thép Cà Ná – Ninh Thuận để tập trung vào thế mạnh của mình. Nợ vay được giảm từ khoàng 11,000 tỷ xuống còn 8,500 tỷ, tiết kiệm được 114 tỷ chi phí tài chính so với cùng kỳ, tương đương giảm 20,4%. HSG đặt mục tiêu giảm tỷ lệ D/E xuống còn 1,2 (so với con số trung bình là 2 ở các năm trước) III/ So sánh thị trường chung và cùng nhóm ngành III.1/ So sánh tương quan HSG với các đối thủ trong ngành Dữ liệu từ Finashark Trong ngành tài nguyên cơ bản, dòng tiền chú trọng vào các mã có nền tảng cơ bản tốt như: HSG và HPG (HM:HPG). HSG và HPG tỏ ra vượt trội hơn so với đối thủ khác. Trong đó, mã cổ phiếu HPG thực tế được dành cho các nhà đầu tư mang tính dài hạn khi lãi suất đầu tư 5 năm chiếm ưu thế. Trong khi đó, quãng thời gian đầu tư hiệu quả với HSG ngắn hơn khi suất đầu tư trong 2 năm mang ý nghĩa hơn cả. III.2/ Bản đồ tăng trưởng ngành Dữ liệu từ Finashark Nhóm ngành tài nguyên cơ bản đang thu hút dòng tiền ở thời điểm này, đến từ câu chuyện đầu tư công của Chính phủ. Hầu hết các cổ phiếu ở nhóm ngành này ghi nhận mức tăng trưởng khá tốt. Vận động của các mã cổ phiếu trong ngành khá ổn định và đóng vai trò củng cố niềm tin cho thị trường chung. III.3/ Chu kỳ tăng trưởng với HSG trong ngắn hạn Dữ liệu từ Finashark HSG đã có mức tăng khá tốt trong thời gian qua, đi từ vùng hồi phục lên tới vùng dẫn dắt. Nhưng cũng như nhiều mã cổ phiếu lớn trong cùng ngành, dư địa tăng trưởng với HSG không còn quá nhiều. Do hiện đang nằm trong vùng Dẫn dắt và lao về hướng xuống, giá vẫn tiếp tục ghi nhận tăng trưởng ngắn hạn. IV/ Phân tích kỹ thuật Dữ liệu từ Finashark Mã cổ phiếu HSG đang trong một xu hướng tăng trưởng tương đối dài hạn (vượt qua tầm nhìn trung hạn). Ngoài các yếu tố cơ bản dẫn dắt, bản thân cổ phiếu này cũng nhận được khá nhiều yếu tố hỗ trợ từ thị trường chung. Cụ thể với đồ thị kỹ thuật:
Theo đó, kỳ vọng HSG sẽ tiếp tục nhịp tăng trưởng lần này. Tuy nhiên, nên cân nhắc đợi giá điều chỉnh về vùng Gap nhỏ tại giá 17.000 VND/cổ phiếu để vào lệnh an toàn hơn. Hạn chế các lệnh Mua đuổi trong sóng tăng trưởng lần này.
Trong đầu tư chứng khoán, có một yếu tố rất quan trọng có thể định lượng được mức độ thắng lợi của nhà đầu tư đó chính là xác định được thời điểm đầu tư. Điều này liên quan đến định giá doanh nghiệp. Thực ra trong đầu tư thực sự giá cổ phiếu đắt hay rẻ không phải 10.000 đồng hay 100.000 đồng mà liên quan đến P/E cao hay thấp. P/E là gì? Chỉ số P/E được tính toán bằng lấy giá cổ phiếu (Price) chia cho lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS). Lấy ví dụ cửa hàng xe đạp của Bill có giá cổ phiếu là 60 đồng, có EPS bằng 3 thì chỉ số P/E là 20. Cũng có nghĩa với mỗi đồng đầu tư, giả sử doanh thu và lợi nhuận không đổi thì nhà đầu tư sẽ cần 20 năm để hoàn vốn. Chỉ số P/E phù hợp để so sánh các doanh nghiệp cùng ngành như cửa hàng xe đạp của Bill và cửa hàng xe máy của Sam với giá cổ phiếu là 75 và EPS là 5. Nhà đầu tư thường có khuynh hướng thích cổ phiếu của Bill hơn vì giá thấp hơn. Nhưng thực tế nhìn sang doanh nghiệp của Sam cho thấy doanh nghiệp này vừa kiếm ra lợi nhuận nhiều hơn vừa có P/E thấp hơn cho thấy là khoản đầu tư tốt hơn. “Nếu ví chỉ số này với một vật dụng cần thiết khi ra đường thì các anh sẽ so sánh nó với gì để các nhà đầu tư hiểu được tầm quan trọng của P/E trong quá trình đầu tư?”, host Ngọc Trinh đặt câu hỏi đối với các khách mời tham gia Bí mật đồng tiền số 9 với chủ đề “Mùa nào, thức nấy”. Theo quan điểm của ông Phạm Lưu Hưng (Mr. X30) - Phó giám đốc Trung tâm Phân tích và Tư vấn Đầu tư Chứng khoán SSI (SSI Research), có thể xem P/E như cặp kính bởi sẽ giúp mình nhìn rõ hơn vào doanh nghiệp. Ông Nguyễn Quang Thuân - Chủ tịch tập đoàn FiinGroup cho rằng đây là một cái thước đo, dùng hàng ngày để đo lường. Tuy nhiên ông Thuân cho rằng với mình sẽ nhìn rộng, nhìn toàn cảnh không chỉ so với Index, so với ngành mà quan trọng là E. Chuyên gia này cũng cho biết nhà đầu tư cũng không thể chỉ dựa vào thước đo này để ra quyết định. P/E thấp, đã đến lúc đầu tư ngành thép chưa? Gần đây liên quan đến câu chuyện P/E thấp, nhà đầu tư rất để ý đến dòng cổ phiếu thép. Kể từ cuối năm 2021, cổ phiếu thép như HPG, NKG, HSG đã giảm từ đỉnh đến nay khoảng 30%. Nhiều người nói rằng dòng này P/E thấp, đã đến lúc đầu tư vì rất hấp dẫn rồi. Câu chuyện ngành thép sẽ ra sao? Là câu hỏi được BTV Hoàng Nam đặt ra cho các khách mời. “Thực ra câu chuyện cổ phiếu ngành thép hay nói rộng hơn là các ngành có tính chu kỳ thì có điểm khác biệt. Do tính chu kỳ khi đi từ đáy đi lên thường P/E sẽ bị cao. Trong đầu tư đối với các cổ phiếu có tính chu kỳ mà P/E cao và giá cả hàng hóa doanh nghiệp bán ra cao, có xu hướng tăng thì lại là lúc đầu tư tốt. Khi P/E thấp mà để ý giá hàng hóa đang bán có chiều hướng giảm thì P/E thấp lại thể hiện lợi nhuận đã tăng nhiều và đạt đỉnh rồi. Nên khi P/E thấp lại là đỉnh của họ. Ví dụ trong ngành thép hiện nay mọi người bảo P/E bằng 4 hay 5, 6 thực ra đấy là số của năm 2021. Đó là số quá khứ rồi, chúng ta phải nhìn P/E năm 2022 thì tôi nghĩ tầm 7 và bằng mức trung bình quá khứ rồi nên không phải quá hấp dẫn ở thời điểm này”, ông Hưng đánh giá. Bổ sung cho quan điểm của ông Hưng, ông Thuân cho rằng: “Về lý thuyết là như vậy nhưng quan trọng là E là quá khứ hay tương lai. Đối với ngành thép, đó là một ngành chu kỳ. Thế nào là chu kỳ? Ví dụ như ngành thép khi giá lên doanh nghiệp đầu tư mạnh, mở rộng công suất. Ngành đầu tư vốn lớn như vậy như ngành thép, xi măng thì buộc phải cho lò hoạt động liên tục. Họ hoạt động thì sẽ có hàng tồn kho ra. Cung nhiều thì giá lại giảm, vòng xoáy đấy lại tiếp tục. Chính vì vậy lợi nhuận sẽ đi theo hình sin và định giá sẽ ngược lại, 2 hình đối lập nhau. Điều này giải thích cho việc định giá cổ phiếu thép hiện tại”. Chủ tịch FiinGroup cũng chia sẻ thêm hiện có nhiều bài báo hay công ty chứng khoán đánh giá cổ phiếu thép đã rẻ tuy nhiên đây mới chỉ nhìn với góc độ 4 năm trong khi chu kỳ ngành thép dài hơn nhiều. Ngoài yếu tố chu kỳ, ngành thép còn chịu ảnh hưởng của chuỗi giá trị trong ngành cụ thể đây là biến động giá thép HRC.
|
